Ser Australia lleva tiempo

Creo que Milei va a ser reelegido. También creo que la Argentina puede convertirse en un país que inspire una confianza parecida a la de Australia: un lugar donde se pueda invertir a 20 años sin tener que rehacer todas las cuentas cada vez que se acerca una elección. La posibilidad de acercarnos a ese país me entusiasma.

Llegar ahí exige algo que ningún gobierno puede fabricar de un día para otro: una historia de cumplimiento. Lo que extraño en muchos de los análisis sobre Milei es esa doble perspectiva: el tiempo que lleva ganar confianza y el mundo en el que estamos intentando hacerlo. Un inversor tiene un mapa bastante más grande que el nuestro sobre la mesa. El dinero que podría venir a la Argentina también puede ir a otro país, a otro sector o quedarse en un bono del Tesoro estadounidense. El cobre de una montaña argentina puede llevar millones de años en el mismo lugar y convertirse en una inversión menos atractiva en una tarde. No hace falta que cambie una ley ni que Milei diga una palabra. Puede alcanzar con que suba el rendimiento de un bono estadounidense. El mineral sigue allí; lo que cambió fue la cuenta de quien tiene que poner el dinero.

El primer problema viene de Estados Unidos y de la suba de sus tasas de interés de largo plazo. Trump no es Milei cuando llega la hora de cerrar las cuentas. Milei consiguió superávit financiero ya en enero de 2024, su primer mes completo de gobierno. El Estado nacional cerró 2024 y 2025 con superávit y también mostró un saldo positivo en el acumulado de 2026 hasta septiembre. Estados Unidos, en cambio, cerró el ejercicio fiscal 2026, que terminó en septiembre, con un déficit de casi dos billones de dólares, equivalente al 6,2% de su producto bruto interno. Dicho de otra manera: por cada 100 dólares que produjo su economía, el Estado federal gastó 6,20 dólares más de lo que recaudó. En 2025, el déficit había sido del 5,8% del PBI; el promedio de los últimos 50 años es del 3,8%.

Para mí, la mayor pelea de Trump en lo que va de su segundo mandato fue con Elon Musk, y el déficit estuvo en el centro de la ruptura. Musk cuestionó el paquete fiscal porque aumentaba el déficit y contradecía el esfuerzo por recortar el gasto que él mismo había impulsado. Según la Oficina de Presupuesto del Congreso, la ley finalmente aprobada sumaría 4,2 billones de dólares a los déficits acumulados entre 2025 y 2034, incluidos los intereses y los efectos sobre la economía. Esa necesidad de colocar más deuda presiona las tasas de largo plazo, junto con la inflación y las expectativas sobre la Reserva Federal. El efecto llega directamente a una mina o a un proyecto energético argentino, donde hay que invertir hoy para recuperar el dinero durante décadas. Una tasa de descuento más alta reduce el valor actual de esos ingresos futuros.

Las urnas de Brasil sumaron otra preocupación. La reelección de Lula me parece un golpe durísimo para quienes creemos en el capitalismo, en construir empresas y en atraer inversión privada. El lunes 26 de octubre, en la primera rueda después del balotaje, el Ibovespa cayó un 13,9% en reales, su mayor baja diaria desde marzo de 2020. Ese mismo día, el Merval perdió un 3% en pesos, los bonos Globales argentinos retrocedieron un 2,1% en promedio y el riesgo país llegó a 765 puntos básicos. Además, un real más débil complica la competitividad de las empresas argentinas que exportan a Brasil.

Hay también una lectura política. Un proyecto minero tiene que sobrevivir a varios gobiernos. Quien invierte necesita creer que las reglas van a durar lo suficiente para recuperar su dinero. En la Argentina, el temor al regreso del socialismo tiene un nombre conocido: kirchnerismo. Yo creo que Milei va a consolidar su rumbo, pero entiendo que un inversor todavía se pregunte qué puede pasar después. Esa duda se responde con continuidad y resultados.

La Argentina ya empezó a construir ese historial con el equilibrio fiscal. Mi expectativa es que la reelección de Milei permita sostenerlo y consolidar las reformas durante un segundo mandato. Cada año de cuentas ordenadas, contratos respetados y proyectos que funcionan ayuda a que el inversor deje de preguntar si todo volverá a cambiar. Ser Australia lleva tiempo. Y creo que la Argentina, con continuidad, puede recorrer ese camino.