El riesgo país argentino subió en octubre hasta seis veces lo que aumentó en la región y el Gobierno contuvo el dólar
El riesgo país argentino se elevó en el último mes y medio más del triple que el de países con calificaciones crediticias similares y, solo en octubre, hasta seis veces más que el promedio de Latinoamérica. Cerró el viernes en 787 puntos básicos, el nivel más alto desde las elecciones de 2025. Esa presión no se trasladó con la misma intensidad al dólar oficial, que fue contenido por distintos mecanismos de intervención que el Gobierno denomina “administración de liquidez”.
El contexto internacional preocupa al ministro de Economía, Luis Caputo, y a su equipo, a pesar de que suelen destacar que en otra administración a la Argentina “la habrían sacado de la cancha en dos segundos”. Caputo transmitió esa preocupación al presidente Javier Milei y a sus compañeros de gabinete tras regresar de las reuniones del Fondo Monetario Internacional en Bangkok. También lo mencionó la semana pasada a referentes de empresas estadounidenses que se reunieron con él y su equipo.
Los bonos argentinos recibieron un castigo mayor que varios de sus vecinos, que también enfrentan el impacto en los precios de la energía por la guerra entre Estados Unidos e Irán, la subida de tasas globales y el triunfo de Luiz Inácio “Lula” da Silva en Brasil, que generó turbulencias en los mercados. Según Econviews, desde la reunión de la Reserva Federal del 16 de septiembre, el riesgo argentino aumentó 240 puntos básicos, frente a casi 70 de una canasta de países con calificaciones similares (Ecuador, Egipto, El Salvador, Ghana, Pakistán y Sri Lanka). La suba fue 3,4 veces mayor que la de ese grupo. La consultora señala que la decisión de la Fed no fue la única causa: se suman los niveles de apoyo a Milei que no garantizan continuidad en 2027 y una economía con dificultades para eliminar la inflación, que además entró en recesión técnica en el tercer trimestre, según reconoce el propio Gobierno.
Solo en octubre, Comafi calculó un aumento local de unos 140 puntos básicos, frente a 35 de los emergentes de alto rendimiento, 23 de Latinoamérica y cerca de 50 de Ecuador. La suba argentina fue unas seis veces la regional. “La Argentina muestra un alto grado de sensibilidad que excede incluso a la dinámica internacional”, señaló el banco. El riesgo país mide el rendimiento adicional que exigen los inversores a los bonos soberanos respecto de los del Tesoro estadounidense. Su aumento complica refinanciar vencimientos a tasas aceptables y aumenta la importancia de reunir dólares para pagar deuda y enfrentar eventuales presiones cambiarias.
El Banco Central incluyó estos riesgos en su Informe de Política Monetaria, advirtiendo sobre una posible prolongación del shock energético que afecte la inflación global, un endurecimiento financiero abrupto por mayores tasas y un menor crecimiento mundial. “Estos riesgos serían más difíciles de contrarrestar que en episodios anteriores”, señaló el BCRA, por el menor margen monetario y fiscal disponible. A ello se suman factores locales, como los aún bajos niveles de reservas internacionales y la incertidumbre política hacia 2027. Consultoras como Invecq, BTG Pactual y Morgan Stanley coinciden en que, sin una recuperación visible de la actividad y señales de continuidad de las reformas, será difícil que el riesgo país se comprima de manera sostenida.