Semana corta en los mercados: el Gobierno enfrenta una rueda clave, tras las fuertes caídas en bonos y acciones

El Gobierno argentino tendrá un pequeño respiro en los mercados después de que el riesgo país alcanzara el récord de 939 puntos el viernes y los activos locales cerraran con fuertes pérdidas en solo cinco días. Sin actividad bancaria el lunes y martes, las miradas se centrarán en una semana corta de solo tres ruedas de operaciones, entre miércoles y viernes, para operar dólar, bonos y acciones en la plaza local, debido a los feriados dispuestos por la visita del papa Francisco al país.

La excepción serán los títulos soberanos en dólares —a partir de cuya cotización JP Morgan elabora el índice de riesgo país— y los ADR de empresas argentinas que se negociarán en el exterior, ya que las bolsas de Estados Unidos abrirán la mayor parte de la semana. Sin embargo, el miércoles se esperan menos operaciones: las acciones se negociarán con normalidad, mientras que el mercado de bonos permanecerá cerrado por el Día de los Veteranos y no habrá actividad bancaria.

Con dos días menos de operaciones a nivel local, el equipo económico deberá maniobrar en un escenario de creciente volatilidad y mayores presiones tras el fracaso electoral de Donald Trump, principal aliado de Javier Milei. En la primera semana posterior a las elecciones estadounidenses, el dólar mayorista subió 0,5% y el CCL avanzó 1,1%, el riesgo país aumentó 152 puntos, los bonos en dólares cayeron más del 6% y las acciones se depreciaron hasta un 19%.

En ese contexto, el Presidente descartó el viernes una devaluación, al considerar que “es licuar los salarios, es destruir el ahorro y desvalorizar las empresas de un plumazo”. Fue durante un acto en La Rural, un día después de que Luciano Cohan, exsubsecretario de Programación Económica durante la gestión de Nicolás Dujovne en el gobierno de Mauricio Macri, sugiriera que el Gobierno debía devaluar, comprar reservas de manera más agresiva y llevar el dólar a $1.800 en dos o tres meses. El Banco Central no compró divisas en las primeras dos ruedas de la semana, mientras que en las últimas tres adquirió un promedio de US$26 millones diarios. Según PPI, las compras del BCRA en octubre habían superado en US$254 millones el crecimiento del hedge cambiario, pero en lo que va de noviembre esta tendencia se revirtió. El ministro de Economía, Luis Caputo, atribuyó la suba del riesgo país al “miedo a que Milei no esté” y a las dudas sobre la disponibilidad del swap con Estados Unidos en caso de una corrida en 2027. Pese a ello, aseguró que “nada va a cambiar”.

La atención del mercado estará centrada el miércoles en la licitación de la secretaría de Finanzas, tras una semana de fuertes señales de tensión en los instrumentos en pesos. El Gobierno inyectó alrededor de $2 billones al mercado mediante intervención sorpresiva en la compra de títulos con el objetivo de ponerles un piso a su precio y un techo a las tasas. Aun así, la tasa de pases entre bancos cerró en 32% TNA promedio ponderada, su nivel más alto desde fines de febrero, mientras que la caución operó en 24,7% y llegó a marcar 199% hacia el cierre. El Tesoro enfrentará vencimientos por algo más de $10 billones y el menú se concentrará en instrumentos que vencen en 2027 y un solo bono CER posterior a las elecciones, según Invecq. La intervención generó críticas por falta de transparencia y aumentó los temores de mayor volatilidad en tasas y dólar en las próximas ruedas.